以太坊 ( ETH ) 在 7 月 13 日至 18 日期间上涨了 53%，使多头在 7 月 12.6 亿美元的月度期权到期时占据优势，此举发生在以太坊开发人员为“

合并”设定暂定日期之际，这是从繁重的工作证明 (PoW) 挖掘机制的过渡.

一些分析师认为，通过取消额外的 ETH 发行来为传统采矿共识所需的能源成本提供资金，以太币最终可以达到“超稳健货币”的地位。

— Akshay Jain (@akshayjain865) 2022 年 7 月 25 日
   

在信标链上，每天的发行量约为 1,600 ETH，从 PoW 的每天 13,000 ETH 显着降低通货膨胀。
   

合并对以太坊的货币政策产生影响，成为超声波货币。

健全的货币政策是否围绕着不断改变发行和销毁规则仍然是一个悬而未决的问题，但毫无疑问，以太坊开发者在 7 月 14 日的视频通话有助于推动 ETH 价格上涨。

7 月 26 日，以太坊网络活跃地址的突然激增引发了多种猜测，即以太坊是否瞄准了之前的历史新高。分析公司 Santiment 报告称，24 小时每日活跃地址数量达到 106 万个，打破了 2018 年创下的 718,000 个高点。“币安做维护扫描”等理论出现，但尚未得到证实。

根据 Coinglass 的数据，以太在 7 月 27 日令人印象深刻的 20% 复苏的主要受害者是杠杆看跌交易员（空头），他们在衍生品交易所面临总计 3.35 亿美元的清算。

空头下注低于 1,600 美元

Ether 7 月月度期权到期的未平仓头寸为 12.7 亿美元，但由于空头过于乐观，实际数字会更低。在 6 月 13 日至 16 日期间 ETH 跌破 1,300 美元后，这些交易者感到太舒服了。

7 月 27 日突破 1,500 美元的价格令空头感到意外，因为 7 月 29 日的看跌（卖出）期权中只有 17% 位于该价格水平之上。

1.39 的看涨期权比率显示了 7.3 亿美元的看涨（买入）未平仓合约相对于 5.3 亿美元的看跌（卖出）期权的主导地位。尽管如此，由于以太币接近 1,600 美元，大多数看跌押注可能会变得毫无价值。

如果 7 月 29 日 UTC 时间上午 8:00 以太币的价格保持在 1,500 美元以上，则只有 8,000 万美元的看跌（卖出）期权可用。之所以会出现这种差异，是因为如果以太币在到期时交易价格高于该水平，那么以 1,500 美元或更低的价格出售以太币的权利就毫无价值。

即使低于 1,600 美元，多头也很舒服

以下是基于当前价格走势的四种最可能的情况。7 月 29 日可用的看涨（牛）和看跌（熊）工具的期权合约数量因到期价格而异。有利于每一方的不平衡构成了理论利润：

在 1,400 美元到 1,500 美元之间： 120,400 个看涨期权与 80,400 个看跌期权。最终结果有利于看涨（多头）工具 6000 万美元。

在 1,500 美元到 1,600 美元之间： 160,500 个看涨期权与 55,000 个看跌期权。净结果有利于多头 1.6 亿美元。

在 1,600 美元和 1,700 美元之间： 187,100 个看涨期权与 43,400 个看跌期权。最终结果有利于看涨（多头）工具 2.3 亿美元。

在 1,700 美元和 1,800 美元之间： 220,800 个看涨期权与 40,000 个看跌期权。公牛队的优势增加到 3.1 亿美元。

这个粗略的估计考虑了看跌押注中使用的看跌期权和专门用于中性看涨交易的看涨期权。即便如此，这种过于简单化的做法忽视了更复杂的投资策略。

例如，交易者可以卖出看跌期权，有效地获得高于特定价格的以太币正敞口，但不幸的是，没有简单的方法来估计这种影响。

空头应该认输并专注于八月到期

以太多头需要在 7 月 29 日将价格维持在 1,600 美元以上，才能获得 2.3 亿美元的可观利润。另一方面，空头的最佳情况需要将价格推低至 1,500 美元以下才能将损失减少到 6,000 万美元。

考虑到 7 月 26 日至 27 日清算的 3.3 亿美元杠杆空头头寸，空头应该有更少的保证金来压低 ETH 价格。话虽如此，多头更有能力在 7 月 29 日月度期权到期后继续推动 ETH 走高。