这份工作报告通过几种情况追踪了CBDC运行的影响，并得出结论称，美联储将控制CBDC的影响。

周二，美联储发布了一份关于零售型央行数字货币(CBDC)对美国货币政策实施可能产生的影响的研究报告。这项研究的日期为4月，是一份名为“零售型CBDC和美国货币政策实施：程式化资产负债表分析”(Retail CBDC and U.S. Monetary Policy Implementation: A Stylized Balance Sheet Analysis)的工作文件。

该文件从三个利益相关群体(美联储、商业银行和美国家庭)的角度考虑了四种情况，以说明零售型CBDC对货币政策的潜在影响。

第一种情况是将现金换成CBDC，这会影响美联储和相关家庭的资产分类，但对政策实施没有影响。接下来的三种情况显示了一种级联效应，从个人从商业银行取出以现金形式存入的CBDC开始。

假设银行的储备金需求是固定的，接下来的情景讨论了商业银行对CBDC提款导致的现金储备减少的反应。如果这些提款导致储备金不足，银行可以选择出售某些证券或贷款，以再次增加其现金持有量，或者通过提供更有吸引力的产品条款来增加存款。这反过来又可能导致短期利率上升，并通过延长银行存款期限降低对CBDC的需求。

如果利率上升过快，美联储可能会转向贴现窗口和常设回购机制来调节利率，如果这一举措失败，下一步将是储备管理购买。该文件对这些技术操作进行了较为详细的讨论。

根据作者的说法，该文件显示“零售型CBDC对货币政策实施的潜在影响高度依赖于美联储资产负债表的初始条件。”他们的分析还陈述了美联储可以如何利用现有工具来管理零售型CBDC对货币政策实施的影响。

这份文件是美国和其他国家围绕CBDC展开的一系列活动的最新迹象。

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