据CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju称，比特币从11万美元大幅回调至8万美元左右，主要原因是早期巨鲸的大量抛售（其成本基数接近1.6万美元），以及ETF和MicroStrategy等机构投资者的强劲需求。链上指标显示，比特币正处于周期的“肩部”阶段，短期上涨空间有限，尽管近期有ETF资金流入，但由于抛售压力持续存在，价格可能出现高达30%的回调。