币界网消息，据国际结算银行（BIS）报告，主要加密交易所现已作为轻度监管的“影子银行”运作，将用户存款转化为无担保贷款，并加大杠杆，助推2025年190亿美元的市场崩溃。报告指出，这些交易所缺乏传统金融的保障，用户面临无保护的信用和流动性风险。许多交易所营销的高收益产品“本质上更接近无担保贷款”，因为用户资产被再质押用于保证金贷款和市场做市等活动。用户成为无担保债权人，面临偿还风险，而非享有银行存款人的优先保护。BIS研究人员表示，所谓的多功能加密资产中介的兴起在数字资产生态系统中创造了集中失效点。报告引用了Celsius Network和FTX的崩溃，指出这两个平台在承诺低风险收益的同时，将客户资金与专有赌注混合，导致客户仅持有一般债权索赔。BIS警告，随着这些交易所继续叠加银行类服务，其失败“可能对更广泛的加密资产生态系统产生重大影响”。